印度游戏出版商Nazara发布了2026财年年度报告：总收入183亿印度卢比（约合1.9亿美元），同比增长13%。上一财年收入为162亿卢比（1.69亿美元）。
从业务板块来看，游戏板块贡献最大，约107亿卢比（1.11亿美元）；广告技术板块45亿卢比（4720万美元）；电竞板块30亿卢比（3190万美元）。
然而，收入增长的背后隐藏着一大黑洞。Nazara对Moonshine Technologies的投资遭遇了毁灭性打击——印度政府颁布的《游戏法》全面禁止了真实金钱游戏（无论技能型还是运气型），Moonshine的整个商业模式直接归零。Nazara因此计提了91亿卢比（9490万美元）的减值损失。
印度政府禁令的理由是：许多此类游戏具有操纵性设计特征和成瘾算法，可能导致"经济毁灭"，同时存在洗钱和金融欺诈风险。这一政策引发了印度游戏行业的连锁震荡，市值蒸发数十亿美元。
尽管减值损失沉重，Nazara的经营数据依然值得关注。公司声称实现了史上最高EBITDA——25.5亿卢比（2650万美元），同比增长66%，第四季度EBITDA利润率达到19.5%。
联合董事兼CEO Nitish Mittersain表示："FY26对Nazara来说是关键一年。我们交出了史上最高的EBITDA数据。Nazara如今的运营规模与12个月前已截然不同。平台的规模、质量和盈利能力都显著扩展。运营杠杆是真实的，而且正在复利增长。接下来的日子，是把这个平台在全球范围内放大。"
值得注意的是，Nazara的增长率相比FY2025的43%明显放缓。上一财年的高增长得益于转向"高利润率"游戏板块的战略调整。最近，Nazara还完成了对Bluetile Games及其奖励型参与平台BestPlay Systems 50%控股权的收购，并筹集了超过5300万美元用于进一步收购和AI驱动的游戏业务扩展。
